來源：金融界
【汽車】從新能源汽車角度看Tesla bot的機會
投資建議：推薦機器人關節及其相關零部件。
關節主要由減速器、電機、控制器等部件組成，其中機器人廠商的減速器外購為主，控制器自制為主。
我們認為人形機器人中成本占比高、格局相對確定的關節及其相關部件將率先爆發，考慮新能源汽車與人形機器人在三電系統、傳感系統、人機交互系統有相似或重合，特斯拉產業鏈上的核心供應商也有望受益，推薦標的雙環傳動、拓普集團、綠的諧波《機械團隊覆蓋》，受益標的三花智控等。
特斯拉是人形機器人市場的鯰魚，Tesla bot是下一個新能源汽車。
特斯拉計劃將Optimus系列機器人與Model系列電動車作為同樣重要的產品線，打通工業、商用、家用場景限制，填補勞動力缺口，用機器代替人類執行危險、無聊、重復和人們不願意做的工作，整合各類應用場景，成為繼PC、手機、智能電動汽車後下一代的超級智能終端。
特斯拉人形機器最早將於2023年開始生產。
回顧特斯拉在新能源汽車市場的表現，特斯拉人形機器人有望復制之前的路徑，發揮其強大的工程能力以及人工智能上的優勢，整合並創新現有技術，實現低成本、高效率的大規模量產，推動人形機器人全球化的應用。
人形機器人萬億藍海市場即將爆發。
隨著控制方法、人工智能、深度學習等計算機、通信技術的不斷突破，人形機器人快速迭代，產業化拐點即將到來。
全球勞動力短缺日益嚴峻，預計2030年全球技術工人缺口超過8520萬人，技術進步疊加資本進入，市場亟待人形機器人的產業化。
假設未來人形機器人成本下降至汽車價格水平，人形機器人大規模應用，有望彌補全球勞動力缺口，人形機器人的市場空間有可能接近汽車市場，萬億藍海市場即將爆發。
關節是人形機器人最重要的部件。
與現有的工業機器人和服務機器人相比，人形機器人最大的變化在於機械結構系統，而關節是機械結構系統的基礎，類似新能源汽車與傳統汽車最大的變化在於動力系統，由原來的發動機+變速箱變成了三電系統，其中電池是三電系統中最重要的部件。
從成本結構來看，關節占到機器人的1/3以上成本。
從盈利能力來看，關節的相關部件的盈利能力也最高，尤其是減速器。
我們預計大規模量產後每臺人形機器人關節成本占比約29％-42％，其中減速器成本占比13％-16％，電機成本占比10％-16％，控制器成本占比6％-10％。
風險提示：人形機器人技術進展不及預期；人形機器人市場需求不及預期；特斯拉機器人不及預期。