一.引子
在2022年最後一天，馬斯克創造了一個歷史第一：成為人類史上第一個損失2000億美元的人《馬斯克的財富在一年前的高峰時期身價3400億美元並居於全球富豪榜首位，目前其財富縮水至1370億美元》。
表面上來看，這是由於馬斯克買推特、救推特，不斷出售手上特斯拉股票造成的；但問題是，如果特斯拉本身”沒有問題”，市場對於馬斯克的拋售應該是照單全收，而是不是越賣越低。
有意思的是，特斯拉2022年四季度在全球交付了超過40萬輛純電動車，創出歷史新高，全年仍高速增長47%，不論規模和增速都是無可爭議的全球一哥。
究竟是什麼讓市場對特斯拉不再充滿幻想？
二.產能地獄2.0
2017年至2019年，特斯拉曾經深陷Model3『產能地獄』中，客戶退款、裁員、債務危機、馬斯克睡工廠打工、公開失聲痛哭……
但是到了2019年，隨著上海工廠開始動工，特斯拉轉身成為萬億市值，並在2020年被納入標普500指數；2021年馬斯克成為地球歷史上最富有的個人……
短短幾年間的神反轉，比過山車還刺激。
但是2022年8月拜登簽署的一項法令，讓特斯拉再度回到產能地獄2.0的夢魔。
今年8月份拜登簽署了所謂的抗通脹法案，其中包括對電動車制造的新要求：之前只要滿足電動車在加拿大、墨西哥或者美國組裝的條件，就可以獲得7500美元的退稅；現在要求從2023年1月起還要滿足兩條額外標準才能獲得退稅：
1.電動車鋰電池中50%的附加值都必須在北美自貿區內生產或組裝；
2.鋰電池中40%的關鍵礦物，必須從區內或與美國有自留協定的國家采購。
更狠的是，法案要求從2024年起，某些國家提供的電池部件，將不符合補貼要求；2025年起，就連使用某些國家提供的關鍵礦物的電池也將不符合要求。
2022年年底，特斯拉主動向美國客戶提供7500美元的折扣，正好跟2023年1月起”生效”的退稅金額相對應，這難道是巧合麼？
圖：8月份之後，特斯拉的股價開始一路向南，這也是”巧合”麼？
現在特斯拉的問題已經不是建工廠的問題了，而是整個電動車供應鏈的問題；特斯拉就像一隻在兩隻大象打架中的小螞蟻一樣，未來充滿了不確定性。
三.喪失美國市場份額的恐懼
即便沒有供應鏈問題，特斯拉在未來的市場份額也將出現問題。
目前特斯拉占美國電動車市場的份額為71%，排名第二的福特才占6%。
但是這一格局在2023年很快就會出現顛覆性變革。
2023年目前預計將成為美國電動卡車的元年。
目前美國路上接近60%的車都是輕型卡車，目前的銷售流量也是乘用卡車占據75%——可以說，得電動卡車者，得美國汽車市場的天下；誰能占據電動卡車的天下，誰才是真正的王者。
特斯拉的Cybor Truck的交付時間一延再延《目前為止已經晚了兩年1》，現在最新的上市時間為2023年年中；這也是Cyber Truck最後的大限了：因為2023年將有數個電動卡車上市。
目前市面上隻有福特電動卡車，但是到了2023年這一市場將充滿競爭：不僅特斯拉的Cyber Truck要上市——Rivian R1T，通用雷佛蘭的Silverado EV，大眾的緊湊型SUV 《SUV在分類上也屬於輕型卡車》等等。
整個美國的競爭圖景變得更加擁擠，而且這些電動車『新冒者』，產能都全部放在美國本土，更能滿足美國”新規”在未來的要求；如果綜合考慮這些方面，特斯拉已經基本喪失了在美國市場的先發優勢。
換言之，特斯拉目前71%的美國電動車市場占比份額，在未來隻能下降。
四.前期餅畫得太大
當然，這不是說特斯拉未來就會被擠出市場，特斯拉目前來看，其絕對產量還是會繼續上升的；但現在的問題已經不再是單純的產量問題，而是市場份額問題.
實際上，當特斯拉市值突破1萬億美元的時候，市場相信的是這樣一個『大餅』：未來10年特斯拉將實現1萬美元的營收，這是個什麼概念呢？2019年全年的全球汽車產業的總營收培近3萬億美元，但是這3萬億美元有重復的計算成分：其中包括了整車生產商和零部件生產供應商的所有營收。
換言之，特斯拉1萬億美元的”定價”，內含的是未來占據全球約50%的汽車生產銷售份額：2019年，大眾的營收隻有不到2800億美元，豐田也差不多是這個數級。
1萬億美元的營收大約是相當於大眾、豐田、戴姆勒、福特還有通用這些目前的主流
汽車生產商加起來的所有營收總量。
換言之，1萬億美元的目標就相當於特斯拉一家獨大，占領未來電動車市場50%以上的份額。
這張大餅並沒有考慮到其他生產商的動態『反擊』，而隻是靜態推演式地畫大餅。
如果說前期1萬億美元的市值對應的是未來10年1萬億美元營收的前景，那現在的『打折』更加接近現實：僅僅在2022年年中的時候，特斯拉預計2022到年底，特斯拉產能將達到200 萬輛。
再過10年，特斯拉累計交付量或超1億輛。
實際上，到2022年年底，特斯拉產量僅約為137萬輛。
任何市場都沒有『絕對價值』的觀念，所有的價值都是『相對價值』。
除了特斯拉本身畫的餅太大外，整個行業的餅也畫過頭了：現在全球約12億輛車裡面，隻有1600萬輛是電動車；按照現在的進展速度，IEA預計到2030年，隻有22-35%的汽車銷量是電動車，即便按照銷售占比的上端估計，屆時全球道路上最多隻有14%的車是電動機。
如果到2050年完成零碳目標，2030年之前新車銷量中電動車至少需要占60%！現在電動車銷售不僅看不到加速《供不應求》的跡象，反而出現了打折促銷——現在的情況是：中國的電動車銷量占比全球最高21%，歐洲隻有12%，美國隻有6%。
如果全球共同努力，到2030年還是有可能實現裡程碑目標；但是目前全球的供應鏈卻正在向愈發割裂的方向前進。
市場此前預期的宏大全球電動車圖景，也開始變得”不靠譜”了。