大摩:特斯拉(TSLA.US)的超級充電業務值多少錢?

智通財經APP獲悉,摩根士丹利認為,特斯拉(TSLA.US)希望通過向其他汽車制造商開發美國超級充電站網絡從而在未來的充電站網絡中占據主導地位。

大摩表示,在考慮特斯拉超級充電站網絡業務的價值時,關鍵是要考慮該公司在可再生能源和儲能領域的大規模垂直整合能力。

大摩分析師AdamJonas及其團隊首先提出了一個問題:如果特斯拉以接近於零(且穩定)的邊際成本『制造』自己的電力,並用固定電池在充電站儲存,結果會是怎麼樣?

大摩粗略估計,到2030年,電動汽車將占美國行駛裡程的8%,超級充電市場份額將達到20%,效率為4英裡/千瓦時,收入為0.32美元/千瓦時,按照9.0%加權平均資本成本貼現的20倍2030財年稅後營業利潤的情景確定充電業務的價值。

大摩的『合理情形』假設電動汽車的裡程覆蓋率為10%,特斯拉在超級充電市場的份額為50%,稅後凈營業利潤率為30%,那麼充電業務的潛在凈現值為每股3美元。

另一個『合理情形』假設電動汽車的裡程覆蓋率為20%,特斯拉在超級充電市場的份額為70%,稅後凈營業利潤率為50%,那麼充電業務的潛在凈現值為每股14美元。

『主導情形』假設電動汽車的裡程覆蓋率為30%,特斯拉在超級充電市場的份額為80%,稅後凈營業利潤率為70%,那麼充電業務的潛在凈現值為每股33美元。

『壟斷情形』假設電動汽車的裡程覆蓋率為50%,特斯拉在超級充電市場的份額為100%,稅後凈營業利潤率為80%,那麼充電業務的潛在凈現值為每股78美元。