『新的收入來源才是估值的核心』。
Piper Sandler分析師亞歷山大·波特(Alexander Potter)認為，如果隻看特斯拉(TSLA)汽車業務的潛力，那麼特斯拉的股票不算便宜。
不過，波特仍看漲特斯拉，他給出的評級為『買入』，目標價為280美元，比目前股價高25%。
不難看出波特為什麼說特斯拉的股票不便宜。
特斯拉市值約6800億美元，幾乎是豐田(TM)市值的三倍，豐田是全球市值第二大汽車制造商，也是規模最大、盈利最穩定的汽車制造商之一。
豐田ADR的價格約為2024日歷年預期盈利的9倍，特斯拉的預期市盈率為45倍。
當然，特斯拉的增長速度要快得多，預計2023年銷量將達到180萬輛左右，增長約40%。
豐田的年銷量徘徊在1000萬輛左右。
即便特斯拉的年銷量達到1000萬輛，股票也是按每輛車6.8萬美元左右的售價來估值的，而過去12個月售出的每輛車價格約為48.5萬美元。
豐田的股票是按照每輛車約2.4萬美元的售價來估值的。
特斯拉看上去是一家正在成長、而且昂貴的汽車公司，但除了汽車，特斯拉還有其他業務。
波特在周一晚間發佈的研報中寫道：『我們認為，新的收入來源才是估值的核心，因此我們的目標價為280美元』
特斯拉的業務還包括面向宅用戶的太陽能電池板和存儲電池產品、公用事業級的儲能電池產品以及駕駛輔助軟件《每輛車軟件的售價最高為1.5萬美元》，以這樣的價格銷售一款基於軟件的產品在乘用車行業是獨一無二的。
特斯拉還擁有人工智能驅動的機器人業務Optimus，首席執行官馬斯克之前表示，Optimus有望成為特斯拉最有價值的業務。
馬斯克在5月份的年度股東大會上說：『我的預測是，特斯拉的大部分長期價值將來自Optimus，我對這個預測非常有信心』
波特還看到了特斯拉在家用熱泵等領域的機會。
特斯拉汽車的HVAC系統使用熱泵，該系統比傳統加熱和冷卻技術更有效。
波特對特斯拉汽車業務的估值為每股135美元，總估值約為4300億美元，幾乎是豐田總市值的兩倍。
波特對特斯拉包括軟件和儲能的其他業務的估值為每股145美元，總估值約為4600億美元。
FactSet的數據顯示，在華爾街分析師中，波特給出的280美元的目標價是比較高的，New Street Research分析師皮埃爾·費拉古(Pierre Ferragu)給出目標價最高，為300美元，平均目標價約為192美元。
大約50%的分析師對特斯拉股票的評級為『買入』，標普500指數成份股的平均『買入』評級比率約為53%。
特斯拉周二收盤上漲1.7%，標普500指數和納斯達克綜合指數分別上漲0.2%和0.4%。
特斯拉已經連續七天上漲，在此期間上漲了近19%。
波特給出的目標價是特斯拉周二上漲的原因之一，另一個原因是投資者消化了該公司在中國市場的數據。
根據行業數據供應商的數據，5月份特斯拉在中國生產了約7.8萬輛汽車，高於4月份的約7.6萬輛。
華爾街預計，第二季度特斯拉的汽車交付量約為44.5萬輛，高於第一季度的42.3萬輛。
在這44.5萬輛汽車中，約有一半在中國生產。
文 | 阿爾·魯特(Al Root)
編輯 | 郭力群
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英文版見2023年6月6日報道『Tesla Stock Has 25% Upside，and EVs Are Just a Part of It，Says Analyst』。
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